根据周四发布的一项调查，中国制造业可能正滑向一年内的首次收缩，新订单数量下降，工厂艰难应对居高不下的通胀。

汇丰（HSBC）的采购经理指数预览值（flash PMI）意在提供有关工业活动状况的早期快照。7月份中国制造业PMI预览值跌至48.9，这是28个月以来的最低位。本月的PMI终值将在8月1日发布。PMI低于50说明活动收缩。

疲弱的PMI加剧了人们的担忧，即政府坚持不懈地收紧货币政策之举正在影响经济增长。但分析师们告诫人们不要反应过度，称今年下半年全球第二大经济体仍将表现强劲。

汇丰中国区首席经济学家屈宏斌表示，“消费者支出的弹性和大量基建项目的持续投资”将在今年剩余的时间里支撑中国经济增长，使增速保持在大约9％。今年上半年中国经济扩张9.6％，是全球增长最快的大型经济体。

中国总理温家宝上周表示，政府必须在遏制价格压力与防止经济增长剧烈波动之间达到平衡。

面对三年来最高的通胀，中国央行在过去九个月期间稳步收紧政策，迄今已5次上调利率，9次提高银行存款准备金率。

即使在采取了所有这些措施后，通胀仍是一个顽固的对手。汇丰的PMI预览值显示，7月份投入成本出现反弹。但是，若制造业增长放缓趋势不断深化，可能促使中国政府暂停其收紧政策的行动。

周四，中国主要股指——上证综指下跌1％，这是该指数连续第四天下跌，反映出市场对前景的忧虑。

国有的中国国家开发银行（CDB）表示，它已取消了原定在周五进行的一期债券发行。该行并未解释原因，但中国央行的收紧行动已从中国货币市场抽走现金，导致近几周一系列短期债务的拍卖遭遇认购不足。

从更为长远的视角看，国际货币基金组织（IMF）在其有关中国经济的年报中表示，中国经济仍“步伐稳健”，部分原因是就业和工资增长提振了国内消费。不过，IMF警告称，食品价格推动的通胀、房产泡沫和信贷质量下降都构成风险。